AI بالعربي – متابعات
تزايدت حالة الحذر بين صناديق الاستثمار العالمية تجاه الاستحواذ على شركات البيانات، مع تصاعد المخاوف من تأثير الذكاء الاصطناعي على نماذج الأعمال التقليدية في هذا القطاع. هذا القلق دفع العديد من المستثمرين إلى إعادة تقييم الصفقات المحتملة رغم انخفاض تقييمات بعض الشركات بشكل كبير في الأسواق.
تراجع أسهم شركات البيانات يجذب اهتمام المستثمرين
خلال الأشهر الماضية لفتت شركة “فاكت سيت” المتخصصة في البيانات المالية اهتمام شركتي الاستثمار المباشر “ثوما برافو” و”هيلمان آند فريدمان”. أجرت الشركتان دراسات أولية لبحث إمكانية الاستحواذ على الشركة.
جاء هذا الاهتمام بعد أن تراجعت أسهم “فاكت سيت” بنسبة 39% خلال ستة أشهر. هذا الانخفاض ارتبط بمخاوف متزايدة من تأثير الذكاء الاصطناعي على مستقبل شركات البيانات التقليدية.
لم تكن “فاكت سيت” وحدها في هذا التراجع. فقد انخفضت أسهم شركة “مورنينغ ستار” بنحو 27.6% منذ بداية سبتمبر. كما تراجعت أسهم شركة “غارتنر” المتخصصة في أبحاث البيانات بنسبة 29.5% خلال الفترة نفسها.
هذا التراجع الكبير في أسعار الأسهم جعل الشركات الثلاث أهدافًا محتملة للاستحواذ. ومع ذلك يظل المستثمرون مترددين في المضي قدمًا في صفقات ضخمة.
موجة بيع في أسهم شركات التكنولوجيا والبيانات
امتدت موجة البيع في الأسواق بعد إطلاق شركة “أنثروبيك” تحديثًا جديدًا لأداة الذكاء الاصطناعي “Claude”. هذا التطور دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم شركات التكنولوجيا والبيانات.
لم تقتصر التأثيرات على شركات البيانات فقط. فقد طالت موجة التراجع شركات كبرى مثل “مايكروسوفت”. كما شملت شركات المحاسبة والمحاماة ومزودي البيانات.
يرى محللون أن هذا التراجع يعكس قلقًا واسعًا من قدرة الذكاء الاصطناعي على تغيير طبيعة الخدمات المعرفية التي تقدمها هذه الشركات.
الذكاء الاصطناعي يغير قواعد تقييم الشركات
يعتقد المستثمرون أن تقنيات الذكاء الاصطناعي قد تصبح قادرة على تقديم المعلومات والتحليلات التي تعتمد عليها شركات البيانات في أعمالها. هذا الاحتمال يثير مخاوف بشأن استدامة نماذج الأعمال الحالية.
يقول مصرفيون إن صعوبة التنبؤ بتأثير الذكاء الاصطناعي تجعل تقييم الشركات أكثر تعقيدًا. فالمديرون التنفيذيون أنفسهم لا يستطيعون تحديد ما إذا كانت شركاتهم ستستفيد من هذه التقنية أم ستتضرر منها.
يوضح جوردان جاكوبس، المؤسس المشارك لشركة رأس المال الاستثماري “Radical Ventures”، أن المستثمرين يحاولون فهم الاتجاه الذي سيسلكه السوق. ويشير إلى أن التطور السريع للذكاء الاصطناعي يجعل التنبؤ بالمستقبل أمرًا بالغ الصعوبة.
انخفاض تقييمات شركات البرمجيات والبيانات
تتداول أسهم شركات البيانات والبرمجيات حاليًا بخصومات كبيرة مقارنة بالسنوات الماضية. كانت هذه الشركات تتمتع سابقًا بعلاوات مرتفعة في الأسواق بفضل إيراداتها القائمة على الاشتراكات وهوامش أرباحها القوية.
انخفض مؤشر قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة “فاكت سيت” إلى نحو 12 حاليًا. كان هذا المؤشر عند 21 في أغسطس الماضي وبلغ نحو 30 في عام 2022.
هذا المؤشر يعد أحد المقاييس الأساسية لتقييم الشركات. ويعكس العلاقة بين القيمة السوقية للشركة وأرباحها التشغيلية.
تتداول شركتا “مورنينغ ستار” و”غارتنر” أيضًا عند نسب تقييم مشابهة تبلغ 12.6 و14.8. كانت هذه النسب تقارب 20 و23 قبل عام واحد فقط.
نمو الإيرادات يعتمد على زيادة الأسعار
حققت “فاكت سيت” نموًا في الإيرادات خلال الربع الأخير المنتهي في 30 نوفمبر. ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.9% على أساس سنوي. كما ارتفعت قيمة الاشتراكات السنوية بنسبة 5.9%.
تشير الاشتراكات السنوية إلى الإيرادات المتوقعة من العملاء خلال العام المقبل. لكنها تعكس في الوقت نفسه اعتماد النمو على زيادة أسعار الاشتراكات الحالية.
يقول المستثمرون إن معظم النمو جاء نتيجة رفع الأسعار على العملاء الحاليين. هذا يوفر تدفقًا نقديًا مستقرًا لكنه يقلل فرص تحقيق مكاسب كبيرة من صفقات الاستحواذ الممولة بالديون.
التوازن بين النقد والنمو
يرى بعض المستثمرين أن نموذج الأعمال الذي يولد تدفقات نقدية ثابتة قد يكون مناسبًا لشركات الأسهم الخاصة. هذه الشركات تفضل أحيانًا الاستثمارات التي توفر دخلًا مستقرًا على المدى الطويل.
لكن نجاح هذه الاستراتيجية يعتمد على عامل مهم. يجب أن يظل الذكاء الاصطناعي غير قادر على تقويض قدرة الشركة على تسعير خدماتها.
تبلغ القيمة السوقية لشركة “فاكت سيت” حاليًا أكثر قليلًا من 8.4 مليار دولار. كانت قيمتها قبل عام واحد نحو 17.5 مليار دولار.
المنافسة بين البرمجيات والذكاء الاصطناعي
يؤكد شلومو دوفرات، المؤسس المشارك لشركة رأس المال الاستثماري “Viola Ventures”، أن السوق يشهد تحولًا كبيرًا. حتى شركات البرمجيات التي تنمو بنسبة 25% قد لا تحصل على تقييمات مرتفعة.
ويرى أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي الثورية تمتلك فرصًا سوقية ضخمة قد تصل إلى 600 مليار دولار. هذا يجعل المستثمرين يفضلونها على الشركات التقليدية.
مخاطر الاستبدال بالذكاء الاصطناعي
تخضع الشركات القائمة على الاشتراكات لتدقيق متزايد من المستثمرين. هذا التدقيق يركز على خطر استبدال خدماتها بتقنيات الذكاء الاصطناعي.
نتيجة لذلك تراجعت تقييمات هذه الشركات. كما تباطأت وتيرة عمليات الاستحواذ في القطاع.
يشير المستثمرون إلى أن البرمجيات المدمجة بعمق في عمليات الشركات قد تحافظ على قيمتها. في المقابل قد تتراجع قيمة الأدوات التي تؤدي مهامًا محددة يمكن للذكاء الاصطناعي تنفيذها بسهولة.
شراكات الذكاء الاصطناعي قد تغير المعادلة
ارتفعت أسهم “فاكت سيت” بنحو 6% بعد إعلان شركة “أنثروبيك” اختيارها شريكًا لتطوير أدوات تقنية جديدة. هذا الإعلان أعاد بعض الثقة للمستثمرين.
تشير هذه الخطوة إلى احتمال أن يتعاون مطورو الذكاء الاصطناعي مع شركات البرمجيات القائمة بدلًا من استبدالها.
يقول أليكس بيكر، الشريك في شركة “PwC”، إن سوق البرمجيات يمر بمرحلة انقسام. بعض النماذج التجارية قد تواجه تهديدًا وجوديًا. في المقابل ستظهر فرص كبيرة للشركات القادرة على التكيف مع موجة الذكاء الاصطناعي.
